2025 yılında altın, 1971’den bu yana en dikkat çekici yükselişlerinden birine imza attı. Yıl boyunca 50’den fazla kez tüm zamanların en yüksek seviyesini yenileyen sarı metal, ocak-kasım döneminde yüzde 60’ı aşan bir değer kazancıyla tarihsel anlamda dördüncü en büyük yıllık artışını kaydetti. Bu olağanüstü yükseliş; küresel ekonomideki yavaşlama, jeopolitik ve jeo-ekonomik risklerin artması, ABD dolarındaki zayıflama ve hem yatırımcıların hem de merkez bankalarının büyüyen talebi gibi birbirini besleyen faktörlerden kaynaklandı.
2026’ya yaklaşırken akıllardaki temel soru şu: Altın fiyatlarındaki ralli devam edecek mi?
Finans kuruluşları, gelecek yılın seyrinin büyük ölçüde küresel ekonominin istikrara mı kavuşacağı yoksa daha derin bir belirsizliğe mi sürükleneceğine bağlı olduğu görüşünde.
Tarihi bir yılın ardından
Uzmanlara göre, 2025’te altına yönelen talep yalnızca belirsizlik dönemlerinde sermayeyi koruma refleksiyle açıklanamaz. Altın artık küresel ölçekte stratejik bir varlık olarak görülüyor. Dünya Altın Konseyi’nin son raporu, bu yılki yüzde 60’lık fiyat artışının yaklaşık yüzde 12’sinin jeopolitik ve jeo-ekonomik risklerden, yüzde 10’unun ise doların değer kaybı ve ABD tahvillerinin reel getirilerinden kaynaklandığını ortaya koyuyor.
Raporun işaret ettiği gibi, altındaki yükseliş tek bir nedene değil; ekonomik görünüm, faiz indirimleri, artan talep ve küresel belirsizliğin birleşimine dayanıyor. Bu yıl altın yatırım fonlarının 700 tonun üzerinde alım yapmış olması ve merkez bankalarının alıma devam etmesi, piyasadaki temel dinamiklerin güçlü seyrettiğini gösteriyor. Bu tablo, 2026’da altının yönünün aşağıdan çok yukarı olabileceğine işaret ediyor.
Küresel finans merkezlerinin tahminleri
Önde gelen bankaların 2026 için altın tahminleri şöyle:
JP Morgan: 5.055 dolar
Bank of America: 5.000 dolar
UBS: 4.500 dolar
Deutsche Bank: 4.450 dolar
Morgan Stanley: 4.400 dolar
Goldman Sachs: 4.000 dolar
Tahminler farklılık gösterse de ortak nokta şu: Altının 4.000 doların altına gerilemesi düşük olasılık olarak değerlendiriliyor. En temkinli tahminlerde bile, jeopolitik gerilimlerin şiddetlenmesi hâlinde fiyatların hızlı şekilde yukarı ivmelenebileceği vurgulanıyor.
2026 için dört olası senaryo
Dünya Altın Konseyi, Bloomberg verileri ve Oxford Economics analizleri altın fiyatları için dört senaryoya işaret ediyor:
1. Ekonomik istikrar – fiyatların yatay seyretmesi
Fed’in faizleri yüzde 3,0–3,5 aralığına çekmesi, küresel büyümenin yüzde 3,2 civarında seyretmesi ve doların bir miktar güçlenmesi durumunda altın fiyatlarının 2026 boyunca dar bir bantta yatay hareket etmesi bekleniyor.
2. Hafif ekonomik gerileme – yüzde 5–15 artış
ABD işgücü piyasasında yavaşlama, talepte düşüş ve özellikle yapay zeka hisselerinde değer kaybı, yatırımcıları yeniden güvenli liman arayışına yöneltebilir. Böyle bir senaryoda altının 4.500 dolar seviyelerine yaklaşması, UBS ve Deutsche Bank tahminleriyle uyumlu görülüyor.
3. Küresel durgunluk – yüzde 15–30 artış
Jeopolitik gerilimlerin küresel ekonomiyi ciddi bir durgunluğa sürüklemesi hâlinde altın piyasalara duyulan güvenin alternatifi hâline gelir. Fed daha sert faiz indirimlerine gitmek zorunda kalır ve sermaye akışı hızla altına yönelir. Bu durumda fiyatların 5.500 dolara kadar yükselmesi olası.
4. Ekonomik canlanma – yüzde 5–20 düşüş
Altının düşüş ihtimali esas olarak ABD ekonomisinin güçlü biçimde toparlanması, doların değer kazanması ve tahvil getirilerinin yükselmesiyle ortaya çıkıyor. Enflasyonun yeniden yükselmesi Fed’i yalnızca faiz indirimlerini durdurmaya değil, faiz artırımlarını gündeme almaya zorlayabilir. Böyle bir senaryoda fiyatlar 4.000 dolar seviyesine gerileyebilir; yani Goldman Sachs’ın öngörüsü gerçekleşebilir.
Kürdistan Bölgesi kuyumcularının görüşleri
Uluslararası faktörler belirleyici olsa da, Kürdistan Bölgesi’ndeki kuyumcuların değerlendirmeleri bölgesel beklentilere ışık tutuyor.
Duhoklu kuyumcu Yunus Seyid Ahmed, bankaların 4.500–5.000 dolar aralığındaki tahminlerinin makul olduğunu ancak geçmiş yıllarda görüldüğü üzere tahminlerin sıkça değişebildiğini vurguluyor.
Altının yönünü belirleyecek iki temel faktörün ABD faizleri ve jeopolitik gelişmeler olduğunu belirten Ahmed, Fed Başkanı Jerome Powell’ın ayın 10’unda yapacağı açıklamaların kritik olacağını ifade ediyor. Ahmed’e göre altının 3.750–4.000 dolar altına düşmesi zor.
Süleymaniyeli kuyumcu Salar Hacı Osman, Çin’in dijital para birimlerinden uzaklaşmasına dikkat çekiyor. Dijital varlıkların değer kaybetmesi hâlinde altının yalnızca 4.200 dolar seviyesini korumakla kalmayıp 5.000 doların üzerine çıkabileceğini belirtiyor.
Erbilli kuyumcu Hacı Saad Celal ise, bankaların tahminleriyle uyumlu şekilde fiyatların 2026 sonunda 4.900–5.000 dolar civarında olabileceğini söylüyor. Ancak Ukrayna savaşı gibi jeopolitik risklerin yatışmasının altına aşağı yönlü baskı yapabileceğini de ekliyor.
Erbil’den Şeyh Wurya ise ABD’de enflasyonun düşmesi ve doların değer kaybetmesiyle birlikte jeopolitik tansiyonun yükselmesi hâlinde altının yeniden yaklaşık 5.000 dolara ulaşabileceği görüşünde.
(Yazılar, yazarların görüşlerini yansıtmaktadır. Rûdaw Medya Grubu'nun kurumsal bakış açısıyla örtüşebilir ya da örtüşmeyebilir.)
